宝博体育- 宝博体育官网- APP下载 BaoBoSports【国庆中秋节前风险提示】农产品：天气风险仍存关注国内外政策变动

2025-10-01 18:46:29

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　　当前逻辑：供应端马来即将进入季节性减产，市场预期到年底库存将下降到170万吨，同时印尼将150万公顷种植园转交国企管理，可能引起生产效率的担忧，并且预期2026年一季度棕榈油供应短缺最为明显；马来高频数据显示，产量环比下降，出口环比增加，数据偏利多；美国生柴政策仍有反复，关于小型炼厂义务重新分配的时间可能推迟；印尼在执行B50之前可能先执行B45，印尼生柴政策预期减弱；国内棕榈油库存小幅下降，阿根廷出口税利空出尽，盘面大幅下跌至关键支撑位后反弹，回调可以考虑逢低买入。

　　双节备货预期彻底落空，全国均价下探至12.17元/kg，悲观程度比较超预期。从供需格局上来说，9月后出栏量二阶导加速增长，四季度供应压力顶点或在11月附近，猪价探底仍未结束，后续观测除去升贴水后的盘面完全成本位置有无支撑。节后需注意需求惯性回落，二育表现较疲软的情况下猪价暂未见未来的有力支撑，警惕节前现货报价现高点。节前持仓建议，近月合约空单可以部分止盈，观察节中消费情况以及养殖端后续出栏计划，远期合约空单继续持有。

　　节前橡胶超预期大跌，盘面观测来看缩量避风险为主，近期产区原料实有上量，主要台风也未波及产区，在目前土壤湿度较好的情况下，产区继续上量的预期加强，供应端利空居多。需求方面，胎企节前备货后采购需求下滑，开工情况波动不大，节后可能有一波排产检修，整体看仍然是全钢表现超预期，半钢较为拖累的格局，需求方面仍然不悲观看待，重点看9月轮胎出口数据验证终端负反馈问题。策略建议，橡胶在二三季度估值修复后目前处于中性区间，四季度供需两端皆存在利空因素，暂时不建议介入多单，但整体看宏观和天气仍然会在未来有隐性利好，建议节前下调仓位降低风险，节后右侧低多布局为好。

　　第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。

　　第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。